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泰兴白癜风医院
嘉兴在线新闻网     2017-10-18 00:33:27     手机看新闻    我要投稿     飞信报料有奖
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  供给多方因素角力,产量整体有序恢复

  2017年影响煤炭供给的因素将是多方面共同制约的,一方面去产能、矿难安检、限制进口煤等因素将进一步对今年的煤炭供给形成制约,另一方面新增先进产能投产、停止执行276又会释放一部分供给量出来。对于今年煤炭供给的判断,我们认为年国内原煤产量有望达到35~36亿吨的水平,环比提升但同时受制于安检、环保因素还无法达到充分释放的产量水平。

  需求平稳,库存较低,供需平衡,价格旺季波动重现

  过去几年由于需求持续下行、库存高企,进而导致的煤价失去供需弹性,我们看到的淡旺季间供需短期的错配效应已很难传导到价格,看到的仅仅是库存在淡旺季间的高低切换。可以预见的是,无论是动力煤还是炼焦煤,经过2016年行业供给侧改革及276工作日限产后,行业前几年积累下的高库存已经大幅消化,而且目前宏观需求趋于稳定,供需格局总体平衡,动力煤价格和焦煤价格旺季均会有所上涨。

  供给出清与低库存使得去库存对市场和价格冲击影响很小

  2016年开始的供给侧改革使得补库行为对价格刺激强度极大,一方面是由于需求端数据的逐步企稳,另一方面也是建立在大幅度消化了高库存基础上,侧面说明供给端的逐渐出清。当前经济进入了一轮小周期去库存,我们认为考虑到低库存及供给端的出清,本轮去库存周期对价格和市场的冲击都比较有限。

  央企&山西国改大幕拉开,煤炭国改龙头标的受益

  在2016年2月的供给侧改革纲领性文件7号文中对煤炭企业的国改也提出了相关要求,就国改形式而言,大致可分为三大类,即混合所有制改革、国有资本投资运营平台、行业兼并重组(包括横向和纵向).煤炭央企国改主要以行业兼并重整为主,中煤的横向整合、神华的纵向整合或已开始行动;山西国改主要以混合所有制改革为主,未来上市平台或有大动作;此外,国有资本投资运营平台将在改革中全面铺开,未来“管资产”向“管资本”的导向将得到进一步贯彻,龙头公司将显著受益改革。

  投资策略:动力煤我们维持去年以来判断全年呈现扁V型走势,年后高点不会高于年初高点,550将是年内低点,年内运行区间550-680;炼焦煤全年整体高位平稳,淡旺季波动仍存。供需平稳,价格高位,具备坚实业绩的公司将具有超额收益。我们继续推荐两条主线,具备坚实业绩支撑的低估值个股【陕西煤业】、【神火股份】、【潞安环能】、【中国神华】、【兖州煤业】;二是随着山西国改纲领文件的出台、以及央企资产整合的升温,建议关注相关龙头标的【西山煤电】、【山煤国际】、【中国神华】。


来源:嘉兴在线—嘉兴日报    作者:摄影 记者 冯玉坤    编辑:李源    责任编辑:胡金波
 
 
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